网站公告: http://alibeile.com
开奖日期您当前的位置:http://alibeile.com > 开奖日期 >

博狗赌场外围,2018年资产配置策:择机“捡便宜”

更新时间:2018-08-16 20:22

(图片来源:全景视觉)(图片来源:全景视觉)

  经济观察报 记者 胡中彬 还没来得及尽享2018新年之喜,包括2017完美收官之悦;全球金融市场便被突如其来的“闪崩”、“大溃败”吓懵了……不只是“黑色星期一”,还有“黑色星期五”;不只是美股变脸,亚太市场也在跟跌;截至2月8日,A股仍显低迷,上证综指收跌1.43%,报3262.05点。当天,漂亮50盘中一度暴跌4%,但中小板涨2.5%。

  “风格又要转换了吗?”投资者惊呼。也许目前尚无定论,但大概率事件是,2018年的资产配置将在高波动中寻找机会。

  那么,2018年投资者可能面临怎样的全球经济、政策和政治环境改变?又该如何调整投资策略以应对风险、实现资产升值?

  我们试图通过“市场波动表象”发现可能的真相,借“去杠杆下的资产配置策”去释疑答惑。

  市场波动在加剧

  谁能想到全球市场暴跌会以如此方式出现?

  经历了2月2日“黑色星期五”后,美国三大股指5日继续暴跌,其中道琼斯指数下跌1175.21点,跌幅4.6%,创逾六年最大单日跌幅。受此影响,前一晚欧洲的英国、德国、法国股市都纷纷大跌。亚太股市也未能幸免,日本的日经225指数大跌4.73%,韩国综合指数跌1.54%,香港恒生指数跌了5.12%。A股也同样大幅下挫,沪指跌116点,3.35%的跌幅创近两年最大单日跌幅。创业板指收报1598.12点,跌幅5.34%,失守1600点关口,创近三年新低。突如其来的暴跌让市场感受到了危机来临的潜在可能。当然,在其后第二个交易日,美股又带动其他市场实现了强劲的反弹,让市场信心有所恢复,年初几个交易日短短几天的表现,但市场的波动性可见一斑。

  倘若回到2017年年初,很多人心里也是忐忑不安。市场被“金融危机十年轮回”的阴霾笼罩,1987年的美国股灾,1997年的亚洲金融危机,2007年的全球金融海啸还历历在目,很多人预测2017年会再次爆发金融危机。

  不过,事实并非如此。在过去一年中,无论国内还是国外,整个宏观经济环境及资本市场倒是波澜不惊。

  中国经济数据亮点依旧,宏观经济明显企稳向好发展,亦不乏有“新周期”之观点出现股市放量创两年新高,人民币汇率走强,升值逾5%;债市则走弱。

  外围经济环境的持续改善亦让全球资本市场尽吹暖风,美国道琼斯指数创出了超过70次历史收盘新高,累计涨幅超25%;在美国上市的中概股和香港的恒生指数的涨幅分别超过了40%和30%。

  “2017年无论是国内还是国外,金融市场并未出现大的问题,没有‘黑天鹅’出现,反而是金融市场的波动性相对比较低,这超出预期。”一位市场资深人士称。

  但如此境况很可能在今年被改变。在多位投资人士眼里——今年宏观经济和金融市场的波动将明显加大。资本市场将迎来“困难”的一年,无论是国内市场还是国外市场,均颇具挑战。

  华创策略王君团队就认为,今年需要特别关注跨资产波动率抬升。推高波动率的来源来自两个,除了美联储和欧洲央行货币政策差异的变化,还有中国国内“去杠杆”过程产生的潜在流动性冲击。

  国际知名几大投行在年初普遍认为2018年中国的经济增长应该会放缓,其中大摩和高盛都预测中国的经济增速为6.5%。影响中国经济增长的一个重要因素是中国对金融市场的监管升级,中国的重心应当是放在控制金融风险以及改善环境上——这些与过往经济扩张成负相关的因素。

  “中期来看,由于经济增速下滑,金融监管趋严,资本市场将迎来困难的一年。”中银国际研究报告称,始于2017年的金融去杠杆正全力推行,监管层近期也多次表态一定要防范化解重大风险,意味着金融去杠杆会趋严,类似资管新规这样的政策还将陆续落地,并且严格执行。此背景下,整个金融体系都将面临业务的规范和调整,叠加资金利率可能继续维持在一个相对较高水平,资本市场或将迎来困难的一年。

  如是金融研究院院长、首席经济学家管清友认为,“中国已经开始了节制寡头,刺破泡沫的过程。这个泡沫在2018年将会彻底的破掉。2018年是一个新的开始,进入了一个金融实体相对匹配,金融不得不回归本源去服务实体经济的年代。”

  事实上,对普通家庭和个人来说,也要面临这个全面去杠杆的时代,不仅仅是国家和企业层面去杠杆,随着经济增速放缓等外部因素影响,家庭收入和负债情况亦会受到影响。

  而海外市场的情况亦不容忽视。全球货币政策出现明显的变化,美国在完成五次加息之后将在2018年继续至少多次加息,以及持续进行资产负债表缩减计划。一旦美国的失业率继续徘徊在低水平,通胀在迟到数年后终将到来,特朗普税改方案启动的国债增加,一旦比预期的速度更快,那么美国在2018年将会出现四次加息的情况。

  上述因素叠加起来,会使得2018年全球经济基本面数据向好发展存较大不确定性;再加上近两年市场上应用广泛的被动型投资策略——其本身具有追涨杀跌的特点,会给资本市场带来较高的波动率和投资风险。

  正如资本市场在2月初的前几个交易日中,已经让全球投资者都领略到了剧烈波动的冲击。显而易见,资本市场将不平静,投资者需要在去杠杆、波动加剧的市场环境中去配置资产。如此,是否有对策?

  去杠杆下的资产配置策

  毕竟,岁月静好终有时。当复杂波动的市场环境出现时,投资者需未雨绸缪。“在我看来,未来几年出现‘黑天鹅’事件的概率大大提升了,无论是股市还是房地产市场,都不排除这种可能性,任何人进行资产配置来说,防范风险、寻求安全的资产都应该是第一要务。另一方面,就是建议在资产配置多元化上下功夫,以分散风险。”北京一第三方财富管理公司投资顾问称。

  当然,危与机往往都是并存的,在市场可能出现极端情况时,往往又会隐藏着良好的投资机会。

  管清友便认为:“中国当前出现了资产负债不对等收缩的情况。当资产端收缩过快,资金端收缩相对比较慢的时候,部分核心资产就会出现泡沫化,造成非核心资产的估值下移。一些好的投资项目受到人们青睐,资金都投入到这里买确定性。在结构性泡沫的情况下,要守株待兔,所以2018是买到便宜资产的好时期。这个投资逻辑2018年不会变。”

  而从大类资产的整体配置方向来看,权益类资产仍然是受到机构推荐较多的方向,逻辑主要是经济复苏的动力以及A股市场的估值下降出现了结构性机会。

  中金公司财富管理部在其2018年资产配置展望的报告中提出,继续偏好权益类资产。其认为目前经济仍处于复苏早期,企业投资偏克制,消费和就业稳定的经济环境有利于企业盈利能力的平稳恢复。此外,A股经过一年的调整,当前大小盘估值差距较此前已有较大收敛,均具备一定长期配置价值,市场风格有望趋于平衡。

  诺亚财富同样看好欧美股市和亚太地区权益类市场。诺亚研究认为,由于环球经济的复苏,新兴市场经济反弹,中国经济的稳定和去杠杆给投资者信心,以及估值相对较低的背景,2018年上半年继续看好包括中国和中国香港在内的亚太地区股市表现。

  但金融去杠杆大背景下,A股市场恐难言趋势性机会,更多是一些结构性机会。受到金融监管的影响,整个金融市场的流动性今年都会呈现收缩态势,没有流动性之“水”持续注入,市场很难出现趋势性的机会。

  债市而言,也不甚乐观。债券熊市贯穿2017年全年。可预期的是,在金融去杠杆、货币政策中性等因素影响下,2018年难言利好。

  “2018年债市仍将是险象重生,债市的配置价值已经出现,但趋势性机会仍需要等待,短期交易性机会可期但级别较小,负债端管理难度仍大,操作重心从2017年的防守、反击到2018年的待机、寻机。”中金公司固收团队分析认为。

  投资者在固定收益产品方向投资上也面临同样的困境,一方面,随着刚性兑付被打破,市场“雷声”滚滚,预计今年违约率仍将处于高位,不确定性加大;而另一方面,银行理财、信托产品等固定收益类产品的收益率不断提升,也凸显出了一定的吸引力。这样矛盾的情况将让投资者感到纠结,寻找到高安全系数的产品变成了重中之重。“关于房地产配置,我们建议适当降低。我们可以看到房地产的周期大约为三年一轮。具体分析,一线城市因为限购、限售和限贷等,一部分需求倒向了三四线城市,我们觉得今年三四线城市可能有一些机会。我们不大建议按照以前的分类方法将城市分为一二三四线城市,以后只分一线城市群、二线城市群以及周边卫星城市,以这样的逻辑来考虑,总体降低但是加强对周边城市的配置。”东方证券首席经济学家邵宇在其研究报告中表示。

  而另类投资方面,宜信财富认为,今年将是市场波动性提升的一年,潜在的市场波动性加剧突显出增配另类投资的重要性。“在未来的中国财富管理市场上,短线投机将越来越不可持续,取而代之、大行其道的将是长期投资、价值投资、全球资产配置、基于科技的投资。”

责任编辑:谢海平

【返回列表页】
地址:http://alibeile.com    电话:http://alibeile.com    传真:http://alibeile.com
版权所有: Power by DeDe58    技术支持:织梦58   ICP备案编号:http://alibeile.com
金马堂资料大全 现场开奖网 手机报码室 六合资料大全 六合财神
六合在线 白小姐中特网 香港中特网 香港马会开奖结果 118图库
香港马会资料 管家婆彩图 红姐图库 白小姐玄机图 黄大仙
特码图库 铁算盘开奖 香港中特网 香港六合彩公司 历史开奖记录
六开彩开奖结果 六盒合彩资料 买马网站 现场直播 特码走势图
香港正版挂牌 管家婆王中王 王中王特码玄机 六合彩图库 香港6合彩
天线宝宝六合 香港中特网 深港图库 金多宝现场开奖 香港金多宝
六合彩特码 九龙官方網 六合彩开奖 神算子中特网 马会资料大全
香港挂牌 高清跑狗玄机图 新报跑狗图 跑狗玄机图 正版跑狗图
六合彩公司 博彩通 百家乐 香港总彩特马 黄大仙救世网
六和彩 铁算盘四肖 红心水论坛 香港内部一肖 白小姐一肖
东方心经马报 最准一肖中特 一肖一码 四肖中特 香港中特网
管家婆彩图 168开奖现场 王中王救世网 高清跑狗图 护民图库
红姐图库 彩霸王综合资料 曾道人 六合开奖结果 六合彩开奖日期
平特高手 管家婆 六合高手论 平特一肖 彩票之家
六合手机开奖 六合论坛 手机开奖 老香港六合 六合论坛
香港马会 马会开奖结果 香港最快开奖 开奖现场直播 118kj开奖现场
香港马会资料 香港九龙 九龙官方網 惠泽社群 香港六合采
六合彩公司 历史开奖记录 六合彩论坛 六合彩资料 六合彩特码
特码玄机 资料大全 六合免费中特 香港正版挂牌 资料大全2018年
马会资料 六合彩公益 黄大仙综合资料 白小姐中特网 平特一肖
平特高手 118论坛 百家乐投注站 特码走势图 一码公式规律
开奖记录 百家乐图库 博彩网址大全 77498开奖现场 香港现场直播
987开奖网 一码资料 内幕资料 六合彩特码 单双大小
开奖历史 六合彩公式 免费内幕资料 6合开奖 六合彩开奖结果
六合彩买什么 六合宝典 赛马会资料 六合开奖 九五心水论坛
香港马会开将 天下彩免费资料 香港开奖结果 正版挂牌彩图 香港挂牌
铁算盘开奖 铁算盘一句解特 一肖中特马 白小姐中特网 白小姐中特玄机
白小姐资料 手机看开奖 正版挂牌彩图 免费公开资料 小鱼儿玄机2站
一码中特 管家婆图 六合世界 迪士尼高手论坛 六合彩图库
特码走势图 开奖直播 六合彩图纸 手机看开奖 六合彩图库
开奖现场 开奖记录 开奖日期 港台六合开奖 六合彩资料
香港赛马会 六合开奖结果 香港中特网 开奖现场直播 香港最快开奖
香港开奖结果 管家婆中特网 管家婆彩图 白小姐一肖中特 白小姐中特网
一肖一码 香港最准一肖 六合专家 六合彩开奖 曾道人
六合彩特码 六合彩论坛 开奖记录 香港六合彩网站 现场开奖
六合彩开奖直播 六合彩图库 资料大全 生肖买马资料 提供买马网站
六合彩开奖号码 香港六合彩 ⑥开彩资料 香港开奖结果 香港挂牌正版彩图
香港马会资料 ⑥开彩开奖结果 白小姐中特网 一肖一码期期中 黄大仙综合资料
马会全年资料 资料王中王 免费公开选料 天下彩天空彩 第一时间直播开奖
手机开奖站 六合彩资料大全 香港六合宝典 图片玄机 二天天四好彩
跑狗玄机图 刘伯温刘伯温